حرب إيران

قال الدكتور محمد الشوادفي، الخبير الاقتصادي، إن الدين العام الأمريكي شهد ارتفاعًا ملحوظًا خلال السنوات الأخيرة، ويرجع ذلك إلى عدة عوامل متراكمة، حيث ارتفع الدين بشكل كبير منذ بداية القرن الحالي، ليصل إلى مستويات غير مسبوقة.

وأضاف الشوادفي، خلال مداخلة عبر قناة “اكسترا نيوز”، أن الولايات المتحدة كانت طرفًا رئيسيًا في مجموعة من الأزمات الدولية، مثل جائحة كورونا، والحرب الروسية الأوكرانية، والأحداث في غزة، والتطورات المرتبطة بإيران، مما أدى إلى زيادة كبيرة في الإنفاق الحكومي.

وأوضح أن تخفيض الضرائب في فترات رئاسية مختلفة، بهدف دعم الاقتصاد أو جذب الناخبين، أثر سلبًا على إيرادات الدولة، بينما استمر ارتفاع الإنفاق العام، مما أدى إلى اتساع العجز المالي.

وأشار إلى أن ارتفاع العجز دفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى رفع أسعار الفائدة في عدة مرات، وهو ما أثر على معدلات النمو الاقتصادي عالميًا، وأدى إلى ضغوط على الأسواق.

وأكد الشوادفي أن الإنفاق العسكري يعد أحد العوامل الرئيسية في تضخم الدين الأمريكي، خاصة مع مشاركة واشنطن في أزمات وصراعات دولية، بالإضافة إلى ارتفاع تكاليف برامج الضمان الاجتماعي والدعم الداخلي.

ولفت إلى أن تأثير تضخم الدين الأمريكي لم يعد مقتصرًا على الاقتصاد المحلي، بل امتد إلى الاقتصاد العالمي، بسبب تأثير السياسات المالية الأمريكية وأسعار الفائدة على الأسواق الدولية.

أنهت البورصات الخليجية تعاملات الخميس على تباين ملحوظ، حيث تأثرت شهية المستثمرين بالتطورات الجيوسياسية وتراجع أسعار النفط، بينما تمكنت بعض الأسواق من الإفلات من الضغوط لتظهر صورة متباينة لأداء الأسهم الخليجية

تترقب الأسواق تطورات الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، في وقت لم تظهر فيه مؤشرات واضحة على انفراجة بشأن التوصل إلى تسوية دائمة، بالتزامن مع استمرار الاضطرابات التي تؤثر على حركة الشحن عبر مضيق هرمز.

وزادت المخاوف لدى المستثمرين مع تعرض حركة التجارة في المنطقة لمخاطر جديدة، في وقت تراجعت فيه التوقعات المتعلقة بالطلب على النفط، ما انعكس على أداء أسهم الطاقة والأسواق الأكثر حساسية لتحركات الخام.

السعودية تتراجع وأرامكو تحت الضغط

في السعودية، تراجع المؤشر الرئيسي للسوق 0.2%، متأثرًا بهبوط سهم سابك للمغذيات الزراعية 3.4%، بينما انخفض سهم أرامكو السعودية 0.5%.

وجاء تراجع السوق السعودية بالتزامن مع انخفاض العقود الآجلة لخام برنت 1.7% إلى 87.44 دولار للبرميل، بعدما أثرت زيادة مخزونات الخام الأمريكية وخفض توقعات استهلاك النفط من جانب أوبك ووكالة الطاقة الدولية على معنويات المستثمرين.

تظل أسعار النفط من أهم المؤشرات التي تستحق المتابعة بالنسبة للمستثمرين في أسواق الخليج، نظرًا إلى ارتباط أداء قطاعات وشركات رئيسية في المنطقة باتجاهات الخام.

دبي وقطر تتراجعان.. وأبوظبي وعُمان تصعدان

لم يكن الأداء الخليجي موحدًا؛ ففي دبي، انخفض المؤشر 0.2%، مع تراجع سهم إعمار العقارية 0.9%.

وفي أبوظبي، خالف المؤشر الاتجاه وسجل ارتفاعًا بلغ 0.3%، بينما صعد مؤشر البحرين 0.1%، وارتفع مؤشر سلطنة عمان 0.4%.

أما قطر، فتراجع مؤشرها 0.4%، متأثرًا بانخفاض سهم صناعات قطر 3%، في حين أنهى المؤشر الكويتي التعاملات منخفضًا 0.2%.

ماذا تعني الجلسة للمستثمر؟

تكشف تحركات الخميس أن التوترات الجيوسياسية وأسعار النفط ما زالت صاحبة التأثير الأكبر على معنويات المستثمرين في الخليج.

وخلال الجلسات المقبلة، ستبقى ثلاثة ملفات محل اهتمام: تطورات مضيق هرمز، ومسار التوتر بين واشنطن وطهران، واتجاه أسعار النفط، باعتبارها عوامل قد تحدد شهية المخاطرة وتؤثر في أسهم الطاقة والقطاعات المرتبطة بها

لا يعني تراجع مؤشر سوق ما بالضرورة أن جميع الأسهم داخله تعرضت للهبوط، لذلك تظل متابعة حركة الأسهم القيادية والقطاعات الأكثر تأثرًا بالنفط عاملًا مهمًا عند تقييم أداء كل سوق على حدة.

البورصة المصرية تخالف المسار الخليجي

وخارج منطقة الخليج، ارتفع المؤشر الرئيسي للبورصة المصرية 0.4%، مدعومًا بقفزة سهم المصرية للاتصالات 5.1%، بعدما استفادت الشركة من ارتفاع حاد في أرباح الربع الثاني.

وبذلك أنهت البورصة المصرية الجلسة بأداء إيجابي، في الوقت الذي تباينت فيه مؤشرات الأسواق الخليجية تحت تأثير مزيج من العوامل الجيوسياسية وتحركات أسعار النفط.

حذر مايكل لويس، الرئيس التنفيذي لشركة “يونيبر”، من أن أسعار الغاز في أوروبا ستستمر في الارتفاع ما لم يتم فتح مضيق هرمز أمام حركة السفن. تأتي هذه التحذيرات في وقت تزداد فيه المخاوف بشأن أمن الطاقة في ألمانيا مع اقتراب فصل الشتاء، حيث يتزايد الطلب على الغاز.

حتى 9 أغسطس، كانت نسبة امتلاء منشآت تخزين الغاز في ألمانيا 48%، بينما كانت 64% في نفس الفترة من العام الماضي، مما يثير القلق بشأن كفاية الإمدادات في حال كان الشتاء بارداً. كما أن المتوسط في الاتحاد الأوروبي بلغ 59%، مما يزيد من المخاوف بشأن إمكانية تلبية الطلب.

وأشار لويس إلى أن الأسعار المرتفعة تضر بالمستهلكين وقطاع الصناعة، مضيفًا أن الحرب في إيران ساهمت في ارتفاع الأسعار وشجعت على بيع الكميات بدلاً من تخزينها، وهو ما يتعارض مع النمط المعتاد خلال فصل الصيف حيث تنخفض الأسعار.

تراجعت فرص إعادة فتح المضيق يوم الاثنين، بعد أن طرح الرئيس الأميركي دونالد ترامب مطالب جديدة ردًا على الشروط الإيرانية بشأن اتفاق السلام، مما زاد من الغموض حول موعد استئناف عبور شحنات الغاز الطبيعي المسال عبر هذا الممر الحيوي للطاقة.

تشير التوقعات إلى أن تراجع احتياطيات النفط في معامل التكرير المستقلة بمقاطعة شاندونج الصينية قد يدفع هذه المعامل لزيادة طلبها على النفط الإيراني، وهو ما قد يساهم في إنعاش مبيعات طهران بعد فترة من الركود.

وفقًا لتقارير أعدتها شركة “إنرجي أسبكتس”، انخفضت كميات النفط المخزنة في شاندونج إلى 360 مليون برميل في يوليو، وهو أدنى مستوى منذ ثمانية أشهر. تضم المنطقة العديد من معامل التكرير المستقلة، المعروفة باسم “أباريق الشاي”، بالإضافة إلى منشآت تابعة لشركات مملوكة للدولة.

بعد أن طلبت بكين من معامل التكرير زيادة إنتاج الوقود، قلصت هذه المعامل من عمليات شراء الخام، معتمدة بشكل كبير على الكميات المخزنة. تمثل هذه المعامل السوق الرئيسية للنفط الإيراني، حيث تستحوذ عادة على حوالي 90% من مبيعات النفط الإيراني. ومع تراجع الطلب، تراكمت كميات أكبر من النفط الإيراني على متن الناقلات في البحر.

سحب قياسي يعيد الخام الإيراني

تراجعت احتياطيات النفط لدى معامل التكرير في شاندونج بنحو 35 مليون برميل خلال الشهر الماضي، وهو أكبر انخفاض شهري منذ أن بدأت شركة الاستشارات رصد البيانات في 2016. بينما ظلت المخزونات النفطية الصينية عند مستوى مرتفع بلغ 1.208 مليار برميل حتى 6 أغسطس، وفق تقديرات “كبلر”.

لا تقدم الصين أرقامًا رسمية حول حجم مخزوناتها النفطية، وغالبًا ما تختلف تقديرات المؤسسات الخارجية. تميل معامل التكرير المستقلة، التي تعمل بهوامش ربح ضئيلة، إلى شراء شحنات النفط الأقل سعرًا من إيران وروسيا. تعتمد هذه المنشآت على حصص استيراد تمنحها الحكومة، وقد زادت بكين مخصصاتها بعد طلبها بزيادة إنتاج الوقود.

لكن السلطات الصينية قلصت تلك الحصص في يونيو، بعد ارتفاع كميات الوقود المخزنة محليًا وزيادة خسائر شركات التكرير. تقول إيما لي، كبيرة محللي شؤون الصين لدى “فورتيكسا”، إن النفط الخاضع للعقوبات مرشح لزيادة حصته في السوق الصينية في أغسطس مع توقعات بارتفاع الواردات الإيرانية. وقدرت الشركة انخفاض مخزونات الخام لدى معامل التكرير المستقلة في شاندونج بنحو 20 مليون برميل خلال يوليو.

ارتفاع تشغيل المصافي

خلال العام الماضي، كونت الصين كميات كبيرة من احتياطيات الخام، مما منح معامل التكرير مخزونًا احتياطيًا يمكن الاعتماد عليه، خاصة بعد أن أدت حرب إيران إلى اضطراب تدفقات النفط من الشرق الأوسط. ساهم استخدام تلك الكميات في تخفيف الضغط على الطلب العالمي، مما ساعد على الحد من ارتفاع أسعار الخام.

منذ بداية يوليو، زادت معامل التكرير في شاندونج معدلات تشغيلها، حيث وصلت نسبة استغلال الطاقة الإنتاجية إلى 50.26% حتى 7 أغسطس، وفق بيانات “ماي ستيل أويل كيم”. جاءت هذه الزيادة بعد انتهاء أعمال الصيانة، رغم بقاء معدلات التشغيل أقل من المستويات المعتادة موسميًا.

تحسنت هوامش أرباح المصافي لتصل إلى أعلى مستوياتها منذ مارس، بعد أن عانت من خسائر خلال معظم الفترة الممتدة منذ أواخر أبريل، وفق بيانات “جيه إل سي”. تقدر “كبلر” وجود نحو 30 مليون برميل من النفط الإيراني على متن ناقلات في المياه الآسيوية، مما قد يوفر للمصافي المستقلة كميات إضافية لإعادة تكوين مخزوناتها.

في بداية أغسطس، عُرض النفط الإيراني الخفيف للتسليم خلال سبتمبر بخصم يقارب 4 دولارات للبرميل عن خام برنت، بينما كان الخصم يبلغ نحو 5 دولارات في السابق، وفق متعاملين. كما طُرح خام إسبو الروسي مؤخرًا بسعر يقل عن خام برنت بدولار واحد للبرميل، مع وصول بعض العروض إلى مستوى السعر نفسه للخام القياسي.

لوح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بإمكانية الاعتماد على تفاقم الضغوط الاقتصادية على إيران بدلًا من تنفيذ ضربات عسكرية جديدة، في وقت تربط فيه طهران إعادة فتح مضيق هرمز باستجابة واشنطن لمجموعة من المطالب

أبدى ترامب الأسبوع الماضي تفاؤله بإمكانية التوصل إلى تفاهم مع طهران، لكنه صرح لموقع “أكسيوس” يوم الأحد أنه مستعد لانتظار ازدياد حدة الأزمة الاقتصادية داخل إيران، مما يعكس تفضيله الابتعاد عن خيار التصعيد العسكري في الوقت الراهن.

قال ترامب: “نحن نتعامل مع الأمر بهدوء”، مشيرًا إلى أن المفاوضات مع إيران تظل محدودة، وأن واشنطن تراقب الوضع في ظل ما وصفه بالتضخم الهائل الذي تعانيه طهران وافتقارها إلى المال

كما نشر ترامب عبر منصة “تروث سوشيال” رسمًا بيانيًا يوضح الانخفاض الكبير في قيمة الريال الإيراني منذ عام 2025 وحتى الآن، وأرفقه بعبارتي “إيران لا تملك المال” و”العملة بلا قيمة”.

مطالب إيران

في المقابل، قدم مسؤولون إيرانيون إلى نظرائهم الأمريكيين قائمة واسعة من المطالب التي تربط طهران تنفيذها بالموافقة على إعادة فتح مضيق هرمز، وفقًا لما أوردته شبكة “سي إن بي سي” الأمريكية.

قال مسؤول إيراني رفيع لشبكة “إم إس ناو” يوم الاثنين إن موقف بلاده يستند إلى ضرورة التزام الولايات المتحدة بكامل الشروط التي تقول إيران إنها مدرجة في مذكرة التفاهم التي وقعها الجانبان في يونيو.

تشمل المطالب الإيرانية تقديم تعويضات لإيران ووقف القتال في لبنان، كما تتضمن الشروط المرتبطة بإعادة فتح المضيق إنهاء الحصار البحري الأمريكي، وسحب القوات الأمريكية من المنطقة، والإفراج عن الأصول الإيرانية المجمدة.

مسار عمان

دخلت إيران في محادثات مع سلطنة عمان لبحث اتفاق ينظم طرق العبور عبر مضيق هرمز، وسط مساعٍ للتعامل مع أزمة الملاحة المتواصلة.

قال وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي إن المفاوضات قطعت شوطًا جيدًا وبلغت مراحلها الأخيرة، لكنه أوضح أن التوصل إلى الاتفاق لن يعني بالضرورة إعادة فتح الممر المائي.

من جانبها، وصفت عمان مباحثاتها مع طهران بأنها تجري في “أجواء إيجابية وبناءة”، مع مطالبتها بوقف الهجمات المتكررة التي تتعرض لها السفن أثناء عبورها المضيق، بما يساعد على تهيئة الظروف الملائمة للتحرك الدبلوماسي.

الضغط البحري الأمريكي

واصلت الولايات المتحدة تشديد إجراءات الحصار البحري، إذ أعاد الجيش الأمريكي خلال الأسبوع الماضي توجيه 20 سفينة تجارية إضافية بعيدًا عن الموانئ الإيرانية، في مؤشر على استمرار الضغط البحري بالتزامن مع تعثر التوصل إلى تفاهم بشأن إعادة فتح مضيق هرمز.

قالت القيادة المركزية الأمريكية “سنتكوم” إن القوات الأمريكية أعادت توجيه 55 سفينة تجارية حتى يوم الأحد، مقابل 35 سفينة حتى 2 أغسطس، كما عطلت سفينتين وصعدت على متن سفينتين أخريين للتحقق من امتثالهما للإجراءات.

تظهر الزيادة في أعداد السفن التي جرى تغيير مساراتها اتساع الخلاف بين طهران وواشنطن بشأن إنهاء أزمة أدت إلى تقييد حركة الملاحة في مضيق هرمز لأكثر من خمسة أشهر.

قبل اندلاع الحرب في فبراير، كان المضيق يشهد مرور ما يقارب ربع تجارة النفط العالمية المنقولة بحرًا وخمس تجارة الغاز الطبيعي المسال على مستوى العالم.

تعثر المفاوضات

قال عباس عراقجي يوم الأحد إنه لا يمكن استئناف المحادثات طالما تواصل الولايات المتحدة ما وصفه بانتهاك مذكرة التفاهم الموقعة في يونيو، من دون تقديم تعويض عن “انتهاكاتها”، بحسب وكالة “تسنيم” للأنباء.

أضاف عراقجي أن الوسطاء ما زالوا يواصلون تحركاتهم بهدف التوصل إلى آليات تتيح استئناف المفاوضات.

تصعيد يهدد الملاحة

دفعت الهجمات الإيرانية في مضيق هرمز، إلى جانب هجمات الحوثيين في البحر الأحمر، شركات الشحن إلى تجنب المسارين البحريين، وسط استمرار المخاطر التي تواجه حركة الملاحة.

أعلنت الإمارات العربية المتحدة يوم السبت أن إيران أطلقت صاروخًا على ناقلة نفط تابعة لشركة “بترول أبوظبي الوطنية” (أدنوك)، أثناء محاولتها عبور مضيق هرمز في وقت مبكر من اليوم نفسه.

في اليوم التالي، أعلنت جماعة الحوثيين اليمنية المدعومة من إيران مسؤوليتها عن هجوم استهدف مصفاة نفط في السعودية، إلى جانب معدات في مدينة المخا الساحلية اليمنية المطلة على البحر الأحمر.

مخاوف سوق النفط

قال وارن باترسون، رئيس استراتيجية السلع في “بنك آي إن جي”، في مذكرة صدرت الجمعة الماضية، إن فرص الوصول إلى تسوية تبدو محدودة في ظل تشدد مواقف الطرفين، مما يجعل التوصل إلى اتفاق مستدام أكثر صعوبة.

أبقى البنك على توقعاته لمتوسط سعر خام برنت عند 80 دولارًا للبرميل خلال الربع الجاري، مع ترجيح عودة تدفقات النفط إلى مستوياتها المعتادة خلال الربع الثالث، لكنه أشار إلى أن هذا السيناريو الأساسي تحيط به مستويات مرتفعة من “المخاطر وعدم اليقين”.

أوضح باترسون أن تصاعد لهجة التصريحات واتساع فجوة الثقة بين واشنطن وطهران، رغم التطورات الإيجابية التي شهدتها الأيام الأخيرة، يبقيان احتمال تجدد التدهور قائمًا، مضيفًا أن الوضع “قد تنتقل الأمور مجددًا من سيئ إلى أسوأ”.

أظهرت بيانات شركة “كبلر” المتخصصة في تتبع حركة السفن أن عدد عمليات العبور المؤكدة عبر مضيق هرمز انخفض إلى ثماني عمليات فقط يوم الجمعة الماضية، بتراجع نسبته 33% مقارنة باليوم السابق.

استمرت أسعار النفط في الصعود خلال تعاملات يوم الاثنين، إذ ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت، المعيار العالمي، بنسبة 1.1% إلى 84.45 دولار للبرميل، فيما زادت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بنسبة 1% لتصل إلى 78.98 دولار.

قيود مرتقبة على المضيق

نشرت وسائل إعلام رسمية إيرانية الأسبوع الماضي مسودة مقترح تتضمن فرض قيود على حركة السفن عبر مضيق هرمز، من بينها حظر عبور السفن الأمريكية والإسرائيلية، بالإضافة إلى إلزام الدول التي تصفها طهران بالمعادية بدفع تعويضات قبل السماح لها باستخدام المضيق.

تخضع المسودة حاليًا للمراجعة داخل البرلمان الإيراني، وفقًا لوكالة “فارس” الرسمية.

تنص المسودة الأولية على فرض غرامات على الجهات المخالفة تعادل 20% من قيمة الحمولة الموجودة على متن السفينة.

أفادت صحيفة “فايننشال تايمز” أن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، كيفن وارش، لا يزال ملتزمًا بسياسة تقليل الرسائل الاستباقية للأسواق، رغم الزيادة الملحوظة في عوائد سندات الخزانة بعد الاجتماع الأخير للبنك المركزي

المصادر كشفت أن وارش اعترف بوجود أخطاء في الأسابيع العشرة الأولى من توليه المنصب، بما في ذلك الغموض الذي صاحب خطط الإصلاح. كما أشار إلى أنه قد يرفع أسعار الفائدة خلال اجتماع سبتمبر إذا استمرت معدلات التضخم مرتفعة، حيث سجل معدل التضخم 3.7% في يونيو.

سوق السندات شهد زيادة في العائد على السندات الأمريكية لأجل 30 عامًا، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ عام 2007، مع قلة المؤشرات حول مسار السياسة النقدية. العائد على السندات لأجل عامين ارتفع إلى 4.22% بعد تداول أنباء عن استعداد وارش لرفع أسعار الفائدة.

تقديرات الأسواق تشير إلى أن هناك احتمالًا بنسبة 55% لزيادة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر.

تحديات وارش تتزايد مع استمرار معدل التضخم فوق المستوى المستهدف البالغ 2% منذ خمس سنوات، بالإضافة إلى الضغوط الناتجة عن حرب إيران.