أشباه الموصلات

يرى محللو “جيه بي مورجان” أن التراجع الأخير في أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي على مستوى العالم قد أسهم في تحسين مراكز المستثمرين وخفض تقييمات الأسهم، مما قد يجعل هذا القطاع أكثر جذبًا مرة أخرى، خاصة بالنسبة لشركات أشباه الموصلات.

توقعات القطاع التكنولوجي

في مذكرة صدرت يوم الإثنين، أوضح محللو البنك، بقيادة “ميسلاف ماتيتكا”، أن قطاع التكنولوجيا قد لا يستعيد الزخم القوي الذي شهده سابقًا، إلا أن الأساسيات لا تزال إيجابية. لا تزال هناك فرص عديدة في مجال الذكاء الاصطناعي، وفقًا لتقرير “رويترز”.

توازن مراكز المستثمرين

وأشار البنك إلى أن مراكز المستثمرين في أسهم الذكاء الاصطناعي أصبحت أكثر توازنًا، مع انخفاض التقييمات في معظم القطاع، رغم استمرار قوة الإنفاق الرأسمالي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

استمرار قوة الأرباح

يعتقد البنك أن استمرار قوة أرباح الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، خاصة شركات الرقائق، إلى جانب مواصلة الإنفاق على البنية التحتية للقطاع، قد يدفع المستثمرين إلى تجديد اهتمامهم بأسهم الذكاء الاصطناعي.

شهدت الصناديق المتداولة التي تعتمد على الرافعة المالية، والمركزة على أسهم شركات أشباه الموصلات في كوريا الجنوبية، سحبًا كبيرًا للأموال بلغ نحو مليار دولار في أغسطس، وذلك في ظل تراجع الاهتمام بالاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. يأتي هذا السحب بالتزامن مع تشديد الجهات الرقابية للقواعد بهدف تقليل الطلب على هذه الاستثمارات

وبحسب بيانات من “بلومبرج إنتليجنس”، فإن صافي الأموال المسحوبة من المنتجات المرتبطة بسهم “سامسونج إلكترونيكس” وصل إلى حوالي 381 مليون دولار منذ بداية الشهر، بينما بلغت التدفقات الخارجة من المنتجات المرتبطة بسهم “إس كيه هاينكس” 601 مليون دولار

أول خروج منذ الإطلاق

تشير هذه الأرقام إلى أنها المرة الأولى التي تسجل فيها هذه المنتجات خروجًا شهريًا للأموال منذ طرحها في الأسواق في أواخر مايو. وقد تعرضت الصناديق التي تهدف إلى مضاعفة التغيرات اليومية في أسعار أسهم شركات الرقائق لانتقادات، نظرًا لدورها المحتمل في زيادة حدة تذبذبات الأسواق، خاصة خلال يوليو عندما شهد مؤشر “كوسبي” أكبر موجة بيع في تاريخه، حيث تراجع بنسبة 22%، بالتزامن مع هبوط عالمي في أسهم الذكاء الاصطناعي

بعد هذه التطورات، قامت الجهات التنظيمية في كوريا الجنوبية بتشديد شروط دخول المستثمرين الجدد، حيث رفعت الحد الأدنى للمبلغ المطلوب إيداعه، وألزمتهم بالمشاركة في تداول تجريبي يستمر خمسة أيام

كشفت حكومة سنغافورة عن تأثير الرسوم الجمركية التي فرضتها الولايات المتحدة بنسبة 12.5% على صادراتها إلى السوق الأمريكية، حيث طالت نحو ثلث هذه الصادرات التي تقدر قيمتها السنوية بحوالي 9.5 مليار دولار سنغافوري، أي ما يعادل نحو 7.4 مليار دولار أمريكي

تفاصيل الرسوم وتأثيرها

وزير التجارة والصناعة السنغافوري، جان كيم يونج، أوضح في جلسة برلمانية أن هذه الرسوم، التي تم تطبيقها بناءً على المادة 301 من قانون التجارة الأمريكي لعام 1974، تشمل مجموعة من السلع مثل المنتجات الكيميائية والأجهزة البصرية.

القطاعات المستثناة

وأشار الوزير إلى أن القرار الأمريكي لم يشمل بعض القطاعات الرئيسية، حيث بقيت أشباه الموصلات والمنتجات الصيدلانية ومنتجات الطاقة خارج نطاق الرسوم.

السبب وراء القرار

واشنطن بررت هذا الإجراء بعدم وجود تشريع في سنغافورة يمنع استيراد السلع التي يتم إنتاجها باستخدام العمل القسري. لكن سنغافورة أكدت أنها لا تمتلك أي مؤشرات تدل على ارتباطها بتجارة هذه المنتجات، مشددة على أنها ستتعامل بحذر مع أي مفاوضات مستقبلية للحفاظ على مكانتها كمركز عالمي لإعادة التصدير والتجارة الدولية.

سجل الميزان التجاري للولايات المتحدة تحسنًا ملحوظًا في يونيو الماضي، حيث انخفض حجم العجز التجاري نتيجة تراجع المشتريات من الخارج، وهو ما يعتبر الأول من نوعه منذ بداية العام، ويأتي ذلك في ظل تراجع شمل عدة قطاعات.

أظهرت بيانات وزارة التجارة الأمريكية، التي صدرت مؤخرًا، أن عجز تجارة السلع والخدمات بلغ 73.3 مليار دولار، ما يعادل 299.9 مليار رينجيت ماليزي، بانخفاض قدره 5.6% مقارنة بالشهر السابق. كما انخفضت الواردات بنسبة 1.8%، بينما تراجعت الصادرات بنسبة 0.9%.

أشارت وكالة “بلومبرج” إلى أن هذه البيانات تعكس تأثير الصادرات السلبية على النمو الاقتصادي خلال الربع الأخير، حيث شهدت حركة التجارة تقلبات شهرية نتيجة التغيرات في السياسات الجمركية والتداعيات الناجمة عن الحرب في الشرق الأوسط، بالإضافة إلى زيادة الإنفاق على تقنيات الذكاء الاصطناعي.

على الرغم من أن المحكمة العليا ألغت بعض الرسوم المفروضة على الواردات في الربع الأول، إلا أن إدارة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لا تزال تبحث عن خيارات قانونية لفرض رسوم جديدة على السلع المستوردة.

شهدت واردات أجهزة الكمبيوتر وملحقاتها ارتفاعًا ملحوظًا طوال عام 2025 وحتى الأشهر الأولى من العام الحالي، حيث اتجهت الشركات نحو زيادة استثماراتها في تقنيات الذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، أظهرت أحدث بيانات التجارة تباطؤًا في واردات أجهزة الكمبيوتر وأشباه الموصلات خلال يونيو، كما سجلت السلع الرأسمالية، التي تشمل هذه المنتجات، أول انخفاض لها منذ سبتمبر. وبحسب معدل التضخم، تراجع عجز تجارة السلع إلى 94.5 مليار دولار في يونيو.

سجلت سوق الطروحات في اليابان أداءً ضعيفًا للغاية خلال النصف الأول من العام، وهو الأسوأ منذ 15 عامًا، على الرغم من ارتفاع أسعار الأسهم المحلية، التي لم تكن كافية لتحفيز الشركات على الإدراج في السوق.

أرقام الطروحات

بيانات “ديلوجيك” كشفت أن عدد الشركات التي قامت بعمليات طرح عام منذ بداية العام لم يتجاوز 18 شركة، وهو أقل عدد منذ عام 2011، ويعكس تراجعًا كبيرًا عن المتوسط السنوي الذي يبلغ 35 عملية طرح. الأموال التي تم جمعها من هذه الطروحات بلغت حوالي 917 مليون دولار، وهو أدنى مستوى منذ العام الماضي.

توقعات السوق

صحيفة “فاينانشال تايمز” نقلت عن مصرفيين ومستشارين توقعاتهم باستمرار ضعف السوق خلال النصف الثاني من العام، مع استبعاد حدوث انتعاش ملحوظ. يعود ذلك جزئيًا إلى قلة عدد الشركات الناشئة في اليابان التي تستطيع الاستفادة من الارتفاعات الكبيرة في تقييمات الشركات في مجالات مثل الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات وأشباه الموصلات.

تراجعت أسهم شركات صناعة الشرائح الإلكترونية في الولايات المتحدة خلال تعاملات أمس، مما أثر سلبًا على قطاع التكنولوجيا. ورغم أن السوق شهد هبوطًا سابقًا جذب مستثمرين يبحثون عن فرص شراء، إلا أن الضغوط البيعية استمرت، مما أدى إلى تقليص خسائر بعض الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التي كانت قد دعمت الصعود في السنوات الماضية.

تراجع مؤشر ناسداك

انخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.4%، مما أدى إلى فقدان نحو 680 مليار دولار من القيمة السوقية للشركات المدرجة عليه خلال تداولات الصباح، في واحدة من أكبر موجات التراجع الأخيرة. كما سجلت القيمة السوقية لشركة “سبيس إكس” التابعة لرجل الأعمال إيلون ماسك تراجعًا مؤقتًا دون مستوى تريليوني دولار لأول مرة منذ إدراجها هذا الشهر، قبل أن تعود للارتفاع لاحقًا، وفق ما نقلته “رويترز”.

موجة بيع قوية

شهد قطاع التكنولوجيا خلال الأيام الماضية أول موجة بيع قوية منذ فترة، حيث تراجع مؤشر ناسداك بنحو 5% مقارنة بأعلى إغلاق سجله في أوائل يونيو. كما انخفضت القيمة السوقية لشركة “إنفيديا”، الأعلى قيمة في العالم، بنسبة 2.6% لتتراجع إلى ما دون خمسة تريليونات دولار، وكان هبوط أسهم إنفيديا و”تسلا” من أبرز العوامل الضاغطة على المؤشر.

خسائر في قطاع أشباه الموصلات

تكبدت الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي خسائر حادة، إذ تراجع مؤشر فيلادلفيا للقطاع بنسبة 6.3%، ما يعكس ضغوطًا واسعة على الصناعة. وانخفض سهم “ميكرون” بنسبة 9%، رغم أنه كان من بين أفضل الأسهم أداءً خلال الأشهر الماضية، على أن تعلن الشركة نتائجها المالية اليوم الأربعاء بعد إغلاق السوق.

كما تراجعت أسهم شركات رقائق الذاكرة المدرجة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500، حيث هبط سهم “سان دسك” بنسبة 12% وسهم “ويسترن ديجيتال” بنسبة 11%، مع امتداد الضغوط إلى شركات مماثلة في كوريا الجنوبية أيضًا.

تباين أداء الشركات الكبرى

في المقابل، سجل سهم سبيس إكس ارتفاعًا بنسبة 1.7% ليصل إلى 157 دولارًا عند الساعة 10:40 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بعدما كان قد تراجع إلى 147.11 دولارًا، منخفضًا دون مستوى سعر الافتتاح البالغ 150 دولارًا خلال الجلسة. وتباين أداء شركات التكنولوجيا الكبرى، إذ هبط سهم ألفابت بنسبة 0.4%، بينما صعد سهم أبل بنسبة 0.8%، وارتفع سهم مايكروسوفت بأكثر من 2%.

كما سجلت شركات البرمجيات مثل وورك داي وسيلزفورس مكاسب بعد موجة هبوط حادة تعرضت لها خلال العام الجاري على خلفية المخاوف المرتبطة بتطورات الذكاء الاصطناعي.

أسباب موجات البيع

أشارت لورين هيسلوب، مديرة الاستثمار في ماتيولي وودز، إلى أن من العوامل التي دفعت موجات البيع المكثفة، التعامل مع بيئة اقتصادية تتسم بارتفاع أو تذبذب تكلفة الاقتراض، إلى جانب القلق بشأن حجم التمويل المطلوب للمرحلة المقبلة من توسع استثمارات الذكاء الاصطناعي.

وأدى الطرح العام الأولي القياسي لسهم سبيس إكس إلى نشاط تداول مرتفع في الأسبوع الأول من إدراجه، إلا أن السهم تعرض لتراجع حاد في الجلسات الأخيرة، ما أدى إلى خسارة تجاوزت 600 مليار دولار من القيمة السوقية للشركة منذ الأربعاء الماضي.

تحذيرات من تقلبات السوق

قال نيك بوكرين، محلل الأصول المتعددة ومؤسس منصة كوين بيورو، “أنصح بالحذر من اعتبار ذلك فرصة أخرى للشراء. يبدو الانخفاض حادًا لكن هذه التقلبات ليست غريبة على سهم ذي نسبة تداول منخفضة كهذه”. ويتم تداول السهم حاليًا عند مستوى يزيد بأكثر من 10% عن سعر الطرح الأولي البالغ 135 دولارًا.

وأعلنت سبيس إكس أمس الثلاثاء توجهها إلى أسواق الدين للمرة الأولى بعد أيام قليلة من الطرح العام الأولي للشركة.

أظهرت البيانات الحكومية التي صدرت أمس الأربعاء تحسنًا ملحوظًا في أداء التجارة الخارجية في اليابان، حيث سجلت الصادرات إلى الأسواق العالمية أعلى مستوى لها منذ نوفمبر 2022، مدعومة بزيادة الطلب على السيارات وأشباه الموصلات.

وفي نفس الوقت، حققت الواردات القادمة من الخارج أعلى معدل ارتفاع لها منذ يناير 2025. استمرت الصادرات اليابانية في النمو للشهر التاسع على التوالي خلال مايو، حيث ارتفعت المبيعات المتجهة إلى الصين، أكبر شريك تجاري لليابان، بنسبة 17.9% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

كما ارتفعت الإمدادات المرسلة إلى الولايات المتحدة بنسبة 12.5% على أساس سنوي. وفي المقابل، شهدت الصادرات المتجهة إلى الشرق الأوسط تراجعًا بنسبة 32% نتيجة النزاع القائم بين واشنطن وطهران.

أما بالنسبة للطاقة، فقد أظهرت الأرقام تراجع مشتريات اليابان من النفط بنسبة 28.5% من حيث القيمة مقارنة بالعام السابق، بينما انخفضت الكميات المستوردة بنحو 57.3%، في ظل تأثير الصراع في الشرق الأوسط على حركة التجارة والطاقة.

كما سجل الاقتصاد الياباني عجزًا في الميزان التجاري بلغ 378.7 مليار ين، ما يعادل نحو 2.36 مليار دولار، خلال مايو، وهو أقل من التقديرات التي توقعت وصول العجز إلى 564.6 مليار ين.

تزامنت هذه التطورات مع قرار بنك اليابان برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 1%، وهو أعلى مستوى منذ أكثر من ثلاثة عقود، في وقت يستمر فيه التضخم في الارتفاع ويواجه الين ضغوطًا مستمرة.

تدرس السلطات في تايوان تشديد الضوابط على تصدير رقائق الذكاء الاصطناعي إلى الصين، وهي خطوة تهدف لمزامنة سياساتها مع القيود الأمريكية، بالإضافة إلى الحد من تسرب تقنيات أشباه الموصلات المتقدمة إلى السوق الصينية.

تفاصيل الحظر المحتمل

بحسب مصادر مطلعة نقلتها وكالة “بلومبرج”، تبحث تايبيه توسيع نطاق الحظر ليشمل جميع العملاء داخل الصين، بدلاً من اقتصاره على شركات معينة مدرجة ضمن قوائم العقوبات، مثل “هواوي”.

صلاحيات جديدة للجهات الرقابية

تشير المقترحات المطروحة إلى منح الجهات الرقابية في تايوان صلاحيات قانونية لملاحقة عمليات تهريب رقائق الذكاء الاصطناعي إلى الصين عبر المسار الجنائي لأول مرة، بعد أن كانت الإجراءات السابقة تقتصر على ملاحقات مرتبطة بمخالفات إدارية أو تزوير مستندات.

التنسيق مع الولايات المتحدة

أفادت المصادر بأن تايوان تميل إلى تبني نهج منسق مع الولايات المتحدة، مما قد يؤدي إلى فرض قيود إضافية على تصدير الرقائق ذات القدرات الحاسوبية المرتفعة التي تتجاوز حدودًا تقنية محددة.

الخطوات المقبلة

في الوقت نفسه، لا تزال التفاصيل النهائية لهذه الإجراءات قيد البحث، حيث لم يتم بعد حسم نطاقها الكامل، في انتظار استكمال المراجعات داخل تايبيه وبالتنسيق مع الجهات المعنية في واشنطن.