بلغت تكاليف الاقتراض الحكومي أعلى مستوياتها منذ الأزمة المالية العالمية في عام 2008، حيث شهدت عوائد السندات العالمية ارتفاعًا ملحوظًا، مما يزيد من الضغوط على الحكومات التي تعاني من أعباء ديون ثقيلة.
جاء هذا الارتفاع في عوائد السندات بالتزامن مع عودة أسعار النفط لتتجاوز 100 دولار للبرميل، نتيجة اتساع نطاق الصراع، مما يزيد الضغوط على البنوك المركزية لرفع أسعار الفائدة لمواجهة التضخم، وهو أحد العوامل الرئيسية وراء صعود عوائد السندات.
تترقب الأسواق قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي اليوم، وسط توقعات برفع أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ عام 2023، بينما يتوقع أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة يوم الجمعة المقبل. كان البنك المركزي الأوروبي قد رفع الفائدة الأسبوع الماضي، مع توقعات بإمكانية تنفيذ سلسلة من الزيادات في الأشهر المقبلة.
ضغوط متزايدة على الحكومات
أدى تراجع سوق السندات إلى ارتفاع تكلفة اقتراض الحكومات لأموال جديدة، مما تركها أمام فواتير فوائد أكبر تستنزف أموالًا كانت مخصصة لبرامج اجتماعية ودفاعية، ما يثير تساؤلات حول مدى استدامة أعباء الديون الحكومية.
علق الخبير الاقتصادي سامي شار على الوضع قائلًا: “عوائد السندات عند 5% ليست مشكلة إذا كنت تنمو بنسبة 6.5%، لكن إذا كنت تنمو بنسبة 5% مع عوائد عند 5%، فقد تكون القصة مختلفة”.
يمثل تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مستوى 5% مصدر قلق للمقترضين السياديين والشركات حول العالم، حيث أن هذا العائد يشكل معيارًا مرجعيًا لجميع الأصول المالية الأخرى تقريبًا.
السندات تواجه مزيدًا من التقلبات
يواجه المستثمرون تحديًا إضافيًا مع عدم ميل رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الجديد، كيفن وارش، إلى تقديم توجيهات مستقبلية، مما يعني ارتفاع حالة عدم اليقين والتقلبات، في وقت أصبح فيه المستثمرون أقل استعدادًا لمنح صانعي السياسات هامشًا من الشك.
أوضحت الخبيرة الاقتصادية شريا سامارث أن “جميع البنوك المركزية تتبع الآن هذا العصر الجديد الذي لا يقدم توجيهات مستقبلية، بل يركز فقط على بناء المصداقية والثقة. وكما ترون الآن في أسواق السندات، فإن ذلك لا ينجح حاليًا”.
وأضافت: “لديك الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي الذي يعقد الأمور. ولديك القلق المالي. يبلغ الدين الأمريكي الآن 40 تريليون دولار، كما أن نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة ومنطقة اليورو عند مستويات تاريخية مرتفعة، وهذا يزيد التعقيدات”.
